2026-08-04 · derivatives

ゴールドマン・サックス、米イラン合意または緊張激化なければ原油は80〜90ドル台で推移と予測

7月に33%超の上昇、これらの銘柄は8月のAI選定から外れた。新たに加わったのは?

Investing.com - ゴールドマン・サックスは、米国とイランの新たな合意が確認されるか、または地域における攻撃・標的の大幅なエスカレーションが生じない限り、ブレント原油は1バレル当たり80〜90ドルのレンジ内で取引されると予想している。

米国がイランへの計画的な攻撃を「最後のチャンス」として交渉に委ねるとして中止したことを受け、スポットブレント先物は80ドル台前半から中盤に後退した。また、イランがホルムズ海峡の管理をめぐってオマーンと行っている協議が最終段階に入っているとの報道もある。

ゴールドマン・サックスは、OECDの商業在庫カウンター、現在の需要見通し、および在庫とスポット価格の過去の相関関係に基づき、ブレントのスポット価格の適正水準を1バレル当たり約80ドルと試算している。ユリア・ジェストコワ・グリグスビー氏率いるストラテジストチームは、「中東の供給をめぐる不確実性が依然として非常に高いにもかかわらず、市場が織り込んでいるリスクプレミアムは中程度にとどまっている」と指摘している。

それでも、石油の現物市場は引き締まりを見せている。ゴールドマンのグローバル可視在庫カウンターによると、過去2週間で1日当たり630万バレルの在庫減少が確認されており、同行はこれをペルシャ湾および紅海からの流量減少、ロシアの原油輸出の低下、そして中国を中心としたアジアの輸入増加に起因するものとしている。

ペルシャ湾からの原油フローは、7日移動平均で1日当たり約900万バレルと、戦前水準の36%にまで低下した。これは7月前半の戦前水準比約80%から大幅に落ち込んだ数字である。バブ・エル・マンデブ海峡およびスエズ運河を経由した紅海全体のフローは、前週比で1日当たり170万バレル減少した。

サウジアラビアは、スエズ湾と地中海を結ぶSUMEDパイプラインへの流量を振り向けることで、この混乱を部分的に補っている。同パイプラインのアイン・スフナ端末への流量は、過去1週間で1日当たり100万バレル増加した。

ロシアの原油およびコンデンセートの輸出は、6月下旬にドローン攻撃の標的が製油所から石油タンカーへとシフトしたことを受け、過去2週間で1日当たり130万バレル減少した。一方、同期間におけるアジアの原油およびコンデンセートの純輸入量は1日当たり560万バレル増加し、そのうち中国が230万バレルを占めた。ゴールドマンは、この増加を6月下旬から7月初旬にかけての原油価格の下落と関連付けている。

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