2026-08-04 · data

バンク・オブ・アメリカ、メモリ株に「絶好の買い場」と指摘

7月に33%超の上昇、これらの銘柄は8月のAI選定から外れた。新たに加わったのは?

Investing.com - バンク・オブ・アメリカは火曜日のレポートで、主要メモリ株に対する買い推奨と目標株価1,550ドルを再確認し、最近の株価下落は懸念材料ではなく「絶好の買い場」であると投資家に伝えた。

問題の銘柄はマイクロンテクノロジーである。バンク・オブ・アメリカのアナリスト、ビベック・アリヤ氏は、メモリ価格と利益率は「いずれかの時点で必然的に正常化する」と認めており、特に2027年半ばから2028年にかけて新規供給能力が加わることを念頭に置いている。

しかし同氏は、最近の株価調整は、依然として改善中のファンダメンタルズに反応したものではなく、「最終的な景気後退局面を見越した投資家のポジション調整」を反映したものだと述べた。

バンク・オブ・アメリカの見解の中核にあるのは収益力である。同社は2028年度の1株当たり利益(EPS)を約150ドルと試算しており、DRAMおよびNAND価格が過去の景気後退局面並みに下落するベアケース(悲観シナリオ)においても、EPSは100ドル近辺を維持できるとし、「2018年の前サイクルのピークである約12ドルを大幅に上回る」と指摘した。

さらにバンク・オブ・アメリカは、現在の株価がそのベアケースを株価収益率(PER)約8〜9倍で織り込んでおり、マイクロンテクノロジーのHBM(広帯域幅メモリ)およびAI関連事業にほとんど価値を付与していないと付け加えた。

同社はまた、生産能力の50〜70%をカバーすると見込まれる長期契約の拡大についても言及し、景気後退を完全に防ぐことはできないとしても、価格変動を抑制する効果があると述べた。

バンク・オブ・アメリカは、中国のCXMTについて、主にコモディティDRAMを対象としており、高帯域幅メモリ(HBM)分野では「AIにおける脅威にはなっていない」と主張した。

また、GPU(画像処理半導体)のレンタル料金が過去最高水準付近を維持しており、大手ハイパースケーラー(クラウド大手企業)のいずれもメモリがAI展開の制約になっているとは示唆していないとし、「半導体・メモリの価格決定力が引き続き維持されていることを示唆している」と述べた。

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