2026-08-04 · data

ファイザー、2026年第2四半期決算が予想を上回り、通期売上高見通しを引き上げ

7月に33%超の上昇、これらの銘柄は8月のAI選定から外れた。新たに加わったのは?

ファイザーは2026年第2四半期において、ウォール街の予想を上回る決算を発表した。調整後1株当たり利益(EPS)は0.77ドル、売上高は150億3000万ドルとなり、それぞれ市場予想の0.68ドルおよび144億2000万ドルを超えた。同社はまた、通期の売上高見通しを引き上げ、株価は前日終値25.03ドルから1.84%高の25.49ドルと、時間外取引で上昇した。予想を上回る業績が投資家に好感されたが、報告ベースの業績は大規模な非現金減損損失に圧迫された。

主なポイント

• ファイザーの調整後EPSは0.77ドルで、市場予想を13.24%上回った。
• 売上高は150億3000万ドルに達し、予想を4.23%超えた。
• 2026年通期の売上高ガイダンスは605億ドルから625億ドルに引き上げられた。
• 非COVID製品が四半期業績をけん引し、基礎事業の売上高は実質ベースで5%増加した。
• 経営陣は配当の維持と2028年以降の長期成長に自信を示した。

業績概要

ファイザーは、コア製品群および新製品全体にわたる商業的な実行力に支えられ、第2四半期に堅調な業績を達成したと発表した。売上高は前年同期比で実質ベース1%増加し、COVID製品を除くと5%増となった。パンデミック関連の売上が縮小する中でも、基礎事業の成長が続いていることを示している。

当四半期では、ELIQUIS、PADCEV、NURTECが好調に推移したほか、新規投入・買収製品が32億ドルの売上高を生み出し、実質ベースで18%増加した。PADCEVは四半期で20%超の成長を記録し、膀胱がん治療の全段階にわたって承認用途が拡大している。NURTECは総処方数において経口CGRP療法のトップを維持した。

同社の業績は長期にわたる上振れ傾向を継続している。経営陣によれば、ファイザーは過去10四半期のうち9四半期でコンセンサス売上高予想を上回り、調整後EPS予想については過去10四半期連続で超過達成している。

財務ハイライト

• 売上高:150億3000万ドル、前年同期比実質ベース1%増。
• 調整後希薄化EPS:0.77ドル、予想の0.68ドルを上回る。
• 報告ベース1株当たり損失:▲0.04ドル、非現金無形資産減損の影響を受けた。
• 調整後売上総利益率:76%。
• 調整後営業利益率:35%。
• 営業キャッシュフロー:34億5000万ドル。
• レバレッジ:四半期末時点で2.7倍。
• 調整後営業費用:61億ドル、実質ベースで4%増。
• 調整後販売管理費(SG&A):実質ベースで3%減。
• 調整後研究開発費(R&D):実質ベースで12%増。

決算と予想の比較

ファイザーの調整後EPSは0.77ドルで、コンセンサス予想の0.68ドルを0.09ドル上回り、13.24%の上振れとなった。売上高150億3000万ドルは、予想の144億2000万ドルを6億1000万ドル(4.23%)超えた。

上振れの幅は、通期売上高見通しの引き上げと相まって、ポジティブな評価を支えるのに十分なものであった。ただし、ファイザーが近年の四半期で繰り返し予想を上回ってきたことを踏まえると、市場はこの結果を大きなサプライズというよりも、着実な実行力を示す四半期として受け止める可能性がある。

報告ベースの1株当たり損失▲0.04ドルは、会計上の費用が依然として影響を及ぼしていることを示している。ファイザーは43億ドルの非現金無形資産減損を計上しており、調整後利益が予想を上回る一方で、報告ベースの業績は赤字となった。

市場の反応

ファイザーの株価は時間外取引で1.84%高の25.49ドルに上昇し、前日終値25.03ドルから約0.46ドル上昇した。株価は52週レンジの23.58ドルから28.75ドルの範囲内にあり、安値から約8.1%高、高値から約11.4%低い水準で推移している。

この動きは、投資家が決算の上振れと売上高ガイダンスの引き上げを好感したものの、今四半期の結果が長期的な見通しを大きく変えるとは完全には確信していないことを示唆している。大手製薬会社において、業績が堅調でも変革的でない場合、上昇幅が限定的となるのは一般的である。InvestingProの分析によれば、ファイザーは現在の水準で割安に見えており、株価はフェアバリュー推定値を下回って取引されている。同社のPERは19.52倍、時価総額は1455億ドルである。より深い洞察を求める投資家向けに、InvestingProはファイザーに関する包括的なフェアバリュー分析と12以上の追加ProTipsへの独占アクセスを提供している。

取引量のデータは提供されていないため、今回の動きに異常な取引活動が伴ったかどうかを評価することはできない。

見通しとガイダンス

ファイザーは2026年通期の売上高ガイダンスの中間値を5億ドル引き上げ、605億ドルから625億ドルのレンジとした。経営陣は、COVID売上高の見通しを50億ドルから約40億ドルに引き下げる一方で、非COVID事業の好調な業績がより高い見通しに反映されていると説明した。

調整後希薄化EPSガイダンスは2.80ドルから3.00ドルで据え置かれた。同社は、このレンジにはイノベント・バイオロジクスの買収に伴う仕掛研究開発費用として約0.10ドルの不利な影響が既に織り込まれていると述べた。

2026年以降については、ファイザーは豊富なパイプラインの触媒を指摘した。今後12か月間に5件の規制当局による審査決定、8件の主要データ発表、19件のピボタル試験開始を見込んでいる。経営陣はまた、2029年以降の成長回帰に自信を示し、2028年末から2033年末にかけて高一桁台の売上高成長を達成するという目標を掲げた。

• PADCEV:膀胱がん領域での適応拡大を進めている。
• メブロメトスタット:前立腺がん候補薬で、第4四半期に最初のデータ発表が予定されている。
• チルレキミグ:三重特異性免疫疾患薬で、フェーズIIIへの移行を進めている。
• ベロベナチドおよびニルベナチド:ファイザーのメトセラ買収に関連する肥満症候補薬。
• NURTEC:片頭痛の追加適応について研究が進められている。

経営陣のコメント

最高経営責任者(CEO)のアルバート・ブーラ氏は、ファイザーが「またも力強い実行の四半期」を達成したと述べ、売上高と調整後EPSが再び予想を上回ったことを強調した。同社の商業チームが「卓越した精度」で業績を上げており、財務規律を持って事業運営を続けていると語った。

ブーラ氏はまた、同社の長期戦略を強調した。「あらゆる厳しいシナリオを検討しても、配当を維持できると極めて強い確信を持っている」と述べ、独占権喪失期間を経た後に配当を維持し、その後増配する方針を示した。

暫定最高財務責任者(CFO)のセシル・ゲガン氏は、ファイザーは「2029年以降の成長回帰に向けて良好な位置にある」と述べ、将来の売上高成長を促進することを目的とした規律ある資本配分を行っていると説明した。

リスクと課題

• COVID関連売上高は依然として変動が大きい。ファイザーは2026年のCOVID売上高見通しを引き下げており、同フランチャイズが感染動向に依存していることを示している。
• 大規模な減損損失が報告業績を不明瞭にする可能性がある。当四半期には43億ドルの非現金評価損が含まれた。
• 短期的な逆風にもかかわらず、財務健全性は堅固である。InvestingProはファイザーに5点満点中3.01点の「GREAT(優良)」財務健全性スコアを付与しており、特に収益性指標が高く評価されている。同社はInvestingProが包括的なプロリサーチレポートでカバーする1,400社以上の米国株式の一つであり、複雑なウォール街のデータを直感的なビジュアルと専門家分析によって明確で実行可能なインテリジェンスに変換している。
• 特許切れの圧力は長期的な課題として残る。投資家は、ファイザーが今後数年間で旧来の収益源をどのように代替するかに引き続き注目している。
• パイプラインリスクは高い。同社の成長ドライバーのいくつかは、臨床試験および規制当局の承認の成否に依存している。
• 腫瘍学、肥満症、免疫疾患などの主要市場では競争が激しく、競合他社も新たな治療法の開発を進めている。

質疑応答

アナリストは主に3つの分野に焦点を当てた。売上高見通し引き上げの要因、PADCEVの商業的見通し、そして同社のパイプラインである。

売上高引き上げに関する質問は、ELIQUISからの寄与と幅広いポートフォリオからの寄与の内訳に集中した。経営陣は、増加は米国および海外事業の好調な業績と、新規投入・買収製品の勢いを反映していると説明した。

PADCEVは膀胱がんの適応拡大後、注目を集めた。経営陣は、同薬剤は治癒を目的とした筋層浸潤性膀胱がんから転移性疾患まで、治療の全段階をカバーするようになったと述べ、より多くの患者や処方医にリーチするにつれて成長が続くと予想した。

アナリストはまた、前立腺がん向けEZH2阻害薬であるメブロメトスタットについても質問した。経営陣は、試験への組み入れは完了しており、成功の判断基準は標準治療に対して約30%の臨床的に意義ある有益性であり、必ずしもフェーズIの効果全体と一致させる必要はないと述べた。

その他の質問は、ベロベナチドの併用戦略、アチルモシクリブの乳がんデータ、配当維持に対する同社の自信に関するものであった。ブーラ氏はセッションを通じて、ファイザーは配当を安全なものと見なしており、残存する事業開発余力は的を絞ったボルトオン型買収に十分であると繰り返し強調した。

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